Снижение цен на сахар

Мнение аналитиков банка Commerzbank

Цены на сахар снижались в течение нескольких недель, в результате чего впервые с сентября 2010г. упали ниже отметки в 20 центов/фунт

цены на сахар

Цены на сахар снижались в течение нескольких недель, в результате чего впервые с сентября 2010г. упали ниже отметки в 20 центов/фунт. Поддержку нисходящему тренду оказывают перспективы в отношении поставок, указывающие на то, что дефицита сахара на рынке не предвидится. Аналитики Commerzbank отмечают, что подобная динамика предложения ожидается вопреки более низкому урожаю в Бразилии. Этот факт заставил некоторых участников рынка предположить, что значимость этой страны на рынке сахара падает. Впрочем, в банке полагают, что во время текущей страды объемы производства в Бразилии должны восстановиться после разочаровывающего прошлого года, когда впервые за десять лет сократились урожаи сахарного тростника в крупной сахаропроизводящей центральной южной области страны (примерно 90% всего объема производства в Бразилии). С другой стороны, ожидания в отношении производства в Бразилии снижаются на фоне слишком засушливой погоды в феврале и марте. В бразильской ассоциации индустрии сахарного тростника (UNICA) ожидают, что в текущем сезоне центральная южная область произведет 33,1 млн т сахара (+5,8%) против 31,3 млн т в сезоне 2011/2012гг.

Бразильское государственное агентство прогнозов Conab ожидает, что в сезоне 2012-2013гг. производство сахара по всей стране составит 38,9 млн т (первая оценка, сделанная в апреле) по сравнению с 36,9 млн т сахара, полученными из прошлого урожая. Однако первые данные по переработке тростника отражают задержку в сборе урожая из-за сильных ливней в некоторых районах страны. На долгосрочный период Международная организация по сахару (ISO) прогнозирует, что в течение десяти лет, с 2010 по 2020гг., темпы роста производства сахара в Бразилии будут намного ниже, чем в течение предыдущего десятилетия - в среднем 3% в год. Тем не менее это значит, что к 2020г. объемы производства сахара в стране составят 47,5 млн т.

В Индии производство сахара в годовом исчислении растет двузначными цифрами: правительство страны ожидает, что за весь сезон оно достигнет 25,5 млн т. Учитывая что в следующем сезоне возможны подобные или более высокие темпы роста (благодаря хорошей динамике текущих посадок), в Индии вновь, в третий раз подряд, может образоваться избыток сахара: в настоящий момент спрос на сахар в Индии составляет 22 млн т. В результате страна войдет в число экспортеров сахара на мировом рынке. В ISO разделяют это мнение, хотя аналитики организации немного более пессимистичны в отношении следующего урожая. Таким образом, в настоящий момент в Индии сложилась необычная ситуация, когда в мае правительство впервые разрешило неограниченный экспорт сахара. Это оказало дополнительное давление на цены в то время, когда начало сбора урожая в Бразилии при любом раскладе увеличивает доступность сахара на рынке, отмечают аналитики Commerzbank.

В Таиланде Национальный совет по сахару и сахарному тростнику (National Cane and Sugar Board) недавно понизил свой прогноз урожая сезона 2011-2012гг. до 10,2 млн т, что, впрочем, все равно является рекордным максимумом (предыдущий прогноз составлял 10,5 млн т). Между тем засушливая погода в Китае означает, что ориентир в 12 млн т сахара на сезон 2011-2012гг., возможно, не будет достигнут. Тем не менее и более реалистичный уровень в 11,5 млн т на 1,1 млн т превысит результат предыдущего сезона. Уровень потребления сахара в Китае, по оценкам, составляет 13,5 млн т.

На этом фоне аналитики ISO вновь повысили прогноз избытка поставок сахара в мире в 2011-2012гг., что вызвало дальнейший откат цен. В настоящий момент в организации ожидают, что мировой объем поставок в указанном периоде составит 174 млн т, в результате чего избыток на рынке вырастет до 6,5 млн т. Между тем ожидаемый избыток в сезоне 2012-2013гг., согласно ISO, составит всего 3 млн т. Ожидается, что по сравнению с текущим сезоном производство сахара в Бразилии и Индии вырастет незначительно, а спрос увеличится на 2%.

Помимо фундаментальных факторов, давление на цены на сахар с февраля оказывает значительное снижение курса бразильского реала против доллара США. Ослабление валюты позволяет продавцам снижать цены в долларах США и, тем не менее, покрывать свои расходы. Аналитики Commerzbank отмечают, что этот фактор указывает на часто упоминаемый уровень в 20 центов как на ценовой минимум, хотя в течение коротких промежутков времени сахар, по их мнению, может торговаться ниже этой отметки. Тем не менее в банке ожидают, что в скором времени цены превысят этот уровень, отреагировав на снижение оптимизма спекулятивных инвесторов: число чистых спекулятивных позиций по сахару упало до уровней, в последний раз зарегистрированных в начале года, поэтому значительная порция новостей в сторону понижения должна быть уже заложена в цены.

Между тем продолжительный дефицит сахара в ЕС, оказывающий влияние на цены, побудил Европейскую комиссию предоставить продовольственному сектору сахар сверх установленной квоты по сниженной налоговой ставке (250 тыс. т). Это было сделано с целью погашения внутреннего роста цен. Между тем отрасли, где используется сахар, требуют на некоторое время отменить квоты на сахар, и осенью прошлого года Еврокомиссия дала понять, что это требование можно будет удовлетворить начиная с 2015г. До сих пор значительный урожай сахарной свеклы (такой как в 2011г.) не означал автоматического повышения ее доступности для перерабатывающих предприятий из-за фиксированного количества сахара, который, согласно квоте, можно использовать в пищевой индустрии. Между тем отмечается некоторое сопротивление обозначенному выше требованию. В частности, Франция настаивает на сохранении существующей системы в течение более длительного времени, отмечая что планирование дает большую уверенность производителям сахара. После того как в сезоне 2011-2012гг. производство сахара в ЕС достигло весьма значительного уровня в 18 млн т, оно снизится в 2012г. на фоне неблагоприятной погоды и составит 16,8 млн т, прогнозируют аналитики Commеrzbank.

Commerzbank

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг